恒隆集团（00010.HK）面临业绩压力不断，正努力增加在内地的核心城市投资，以此作为缓冲，减少业绩波动的风险。
7月30日，恒隆集团公布了2025年的上半年度业绩。在这一报告期间，该集团的总收入较去年同期下降了18%，降至52.02亿港元。具体来看，物业销售收入同比下降了87%，仅为1.61亿港元，这一大幅下滑对整体业绩产生了负面影响；而租赁业务则相对保持稳定，收入下降了3%，达到49.12亿港元，其收入占比也相应提升到了94%。
尽管上半年业绩出现负增长，恒隆反而表现出进取之姿。
七月，恒隆集团计划租赁百大集团（股票代码：600865.SH）在杭州武林商圈核心地段拥有的杭州百货大楼南北楼物业，租赁期限为20年，预计总租金将达到33.36亿元人民币。目前，该物业为武林银泰百货的B、C区域，且与即将于今年下半年分阶段建成的杭州恒隆广场仅相隔一条道路。
交易达成后，恒隆集团在武林商圈的业态规模将增加40%，此举将显著提升杭州恒隆广场的易达性和辨识度，从而为该公司带来更加持久的长远收益。恒隆方面如此表示。
恒隆集团与恒隆地产行政总裁卢韦柏表示，我们期望发出一种与众不同的信息——“稳健中寻求进步”。他指出，最艰难的时期已然成为过去。
恒隆管理团队披露2025年中期业绩，企业供图
半年卖出20个单位，进账1.61亿港元
卢韦柏指出，恒隆集团在上一年进行了全面整顿，在此过程中投入了众多努力，旨在面对外部环境的多变与挑战，加强自身竞争力。进入重整后的今年上半年，公司业绩表现稳定，且略有提升，跌幅得到了有效控制。
今年首六个月，恒隆集团的总营收达到了52.02亿港元，但这一数字较去年同期下降了18%，这一变化主要源于物业销售收入的显著减少——在此期间，物业销售收入较去年同期骤降87%，降至1.61亿港元，从而对公司的整体经营业绩产生了负面影响。同时，集团的整体营业利润也有所下降，减少了6%，最终达到了34.08亿港元。
物业租赁业务作为公司的主营业务，受到香港及内地零售和办公市场需求的持续低迷影响，导致其租赁收入同比下降了3%，降至49.12亿港元，同时相关营业溢利也下降了4%，达到34.99亿港元。然而，得益于业务的不断拓展，酒店组合的收入实现了同比大幅增长，增幅高达84%，达到了1.29亿港元。尽管如此，在扣除折旧费用后，公司的营业亏损却有所扩大，达到了3400万港元。
在股东净利润这一指标上，恒隆在报告期内实现了11.91亿港元的净利润，这一成绩主要得益于租赁业务的利润下降以及财务成本的提升。
在各个业务领域，在报告所涵盖的期间，恒隆集团成功卖出香港皓日项目的19个住宅单元以及武汉恒隆府的一个单元，总计收入达到了1.61亿港元，但同时也出现了5700万港元的亏损。对比之下，2024年的同期，恒隆集团在物业销售收入方面实现了12.28亿港元的成绩。
在零售领域，恒隆方面预测下半年可能会有所回升。卢韦柏提到，根据集团的数据走势，去年第三季度是低谷，所以今年在同一时间段可能会实现些许增长。然而，这一预测还需依据市场状况来确认。
今年上半年，无论是内地还是香港，股市都呈现出活力，房地产市场也呈现出稳定态势。尽管目前还无法确切判断是否已经到达底部，但市场的情绪已经显现出一定的稳定迹象。在这样的背景下，消费者的购买信心有望得到恢复，预计这将给零售业带来一定的正面影响。卢韦柏如是说。
深耕上海，押注杭州
尽管对未来预期谨慎乐观，恒隆依然选择大胆押注杭州。
杭州恒隆广场，作为集团在华东地区的关键战略部署，由一座占地约10万平方米的购物中心、五栋甲级办公楼以及浙江省内首座文华东方酒店构成，其定位为高端商业综合体。该工程已于本年七月获得完工认证，并计划自2025年下半年开始，分阶段逐步对外开放。
杭州恒隆广场，图源：恒隆官网
与此同时，恒隆也在加速拓展周边核心商圈的商业版图。
恒隆计划租下百大集团在杭州武林商圈核心地段拥有的杭州百货大楼南北两栋物业。一旦交易达成，恒隆在武林商圈的零售面积将增至约14.79万平方米，而项目的沿街展示面积也将相应增加。
杭州恒隆广场的此次合作，不仅让零售面积增加了大约40%，还将原有的外立面从90米扩展到了290米。从零售运营的角度分析，这将显著增强项目的展示效果和吸引力，具有显著的优势。卢韦柏指出，项目紧邻体育场路和延安路这两条城市主要交通干线，地理位置十分优越。如果合作能够顺利进行，无疑将有助于大幅提升现有商场的整体氛围和人流潜力。
杭州项目为恒隆带来收益尚需时日，目前来看，上海仍是其在内地市场中的核心地位。
2025年上半年度，上海恒隆广场与港汇恒隆广场，作为恒隆集团在上海的两大商业体，分别取得了8.22亿港元与5.97亿港元的租赁收入，这一数字几乎占据了内地所有商场租赁收入的一半。面对高端消费市场的谨慎态度，上海恒隆广场的租户销售额同比下滑了8%，而港汇恒隆广场的销售额却实现了10%的稳步增长。
图源：恒隆集团财报
为了响应上海静安区城市更新的步伐，恒隆集团启动了上海恒隆广场的扩建工程。该项目将新增一座面积约为3080平方米、楼层数为三层的综合性零售和餐饮中心。该中心预计将在2026年完工，届时将有助于进一步增强恒隆在上海市场的领先地位。
目前，恒隆集团正在开发中的可出租资产价值高达261.37亿港元，而可售项目则达到了81.18亿港元。这些项目主要分布在内地的无锡、杭州、上海和沈阳，以及香港的重建区域。为了推进这些项目的完成，恒隆集团预计未来还需投入大约125.55亿港元的资金。
受香港与内地投资增长的双重推动，截至2025年6月底，恒隆集团的净资产负债比率已经攀升至31.5%，这一比率相较于2024年底增长了0.7个百分点。
卢韦柏指出，在接下来的两年里，集团在资本方面的投入预计将呈现下降趋势，他进一步表示：“我认为那段最艰难的时期已经渡过了。”
