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"光刻机概念股"苏大维格（300331.SZ）目前处境艰难，持续遭遇亏损，公司正努力寻求突破。9月1日晚上，企业正式公布一项重要计划，打算用不超过5.1亿元现金，去购置常州维普半导体，这家公司主要生产半导体光掩模缺陷检测设备。苏大维格希望借此交易获得常州维普半导体的控制权，占比不超过51%。
这笔交易若能达成，或许让长期被“真假光刻机”问题困扰的苏大维格，真正进入国产半导体关键设备的最前沿领域。
常州维普是少数在国内半导体光掩模缺陷检测设备行业完成量产的企业，苏大维格称，该动作旨在提升公司在直写光刻方面的研发能力，推动国产化替代的步伐。
必须指出的是，同业光掩模板块上市公司经营状况持续向好，产品需求旺盛，这家成立仅九年、九亿估值就完成出售的半导体检测设备企业，给出的盈利目标是三年内实现两亿四千万净利润，丝毫不亚于行业领先公司，它能否实现这一承诺，成为关键，若成功则可能成为行业支柱，否则则可能陷入困境，这将对苏大维格的技术水平与管理效能进行长期检验。
公司在合并活动以及信息公开环节多次出现不良行为，市场对其能否重建信心持续存疑，近期股价在交易宣布前一天（九月一日）突然暴涨，但当天开盘后却大幅下跌，导致众多短期投机者遭受损失。
图源：常州维普官网
标的估值10亿，主营光刻机检测
依据相关通知，苏大维格近期同常州维普的几位股东蒋开、刘建明、张彦鹏、刘庄以及地平线投资达成了《股权收购意向协议》，公司计划运用现金手段购置常州维普不超过51%的股份，以此达成对该公司的控制权。
常州维普当前整体价值暂定在十亿元以内，本次交易的价格预计也不会超过五点一亿元。
常州维普部分主要产品
常州维普官方网站提供的信息表明，该公司成立于2016年，主要生产半导体制造行业所需的自动光学检测设备，VPTEK提供的检测方案能够满足半导体晶圆及掩模制造环节对缺陷的严格检查，其产品已广泛应用于包括泛半导体、CMOS图像传感器、MEMS以及RF在内的多个领域，并且为行业内顶尖的FAB、IDM、OSAT和代工厂提供支持。
光掩模在光刻机产业链的应用
常州维普所在的领域，就是光掩模瑕疵审查这一行业，现阶段国内产品替代的进程还处在初始阶段，光掩模在微电子制作过程中用于图形传递，充当了半导体、平板显示器等产业的要害基础物料，不过这一行业的检测装置，国内产品的占有率现在还不到百分之三。
图源：企查查
根据企查查的信息，该公司股东由四个个人和六家风险投资机构组成，其中深创投红土私募位列第七大股东，持股比例为8.00%，深创新资本则排名第八，所持股份为2.00%。
维普半导体官方账号于2024年7月公布信息，该公司生产的光刻设备IRIS出货共计五台。到今年开头，其STORM系列掩模检测产品已经售出超过四十台，能够适配180纳米和130纳米的工艺标准。
图源：常州维普官微
和常州维普在创立九年后就选择出售的情况截然不同，它的主要竞争者在资本市场上表现积极，并且不断加快业务拓展的步伐
清溢光电是一家行业领先企业，其光掩模业务近年来持续发展，在高端掩膜版方面表现突出，公司正快速实现180纳米、150纳米、130纳米等工艺节点的商业化生产，还在佛山市设立高端掩膜版制造基地，预计能增加产品供应并提高公司盈利水平。财务报表表明，该公司过去两年的光掩模业务营收分别是9.1亿元、11.03亿元，相较上一年增长了20.57%。在2025年上半年，掩膜版业务的利润率达到了31.04%，与去年同期相比，提升了6.5个百分点。
清溢光电业绩概览
路维光电在平板显示掩膜版行业具备优势，2025年前六个月创造的营收达到5.44亿元，较去年同期增长37.48%。在该公司的掩膜版业务板块，石英掩膜版产生的收入为4.99亿元，占总营收的91.80%，其利润率为33.79%。
龙图光罩，股票代码为688721.SH，在2024年完成了2.46亿元的营业收入，相较去年增长了12.92%。不过，公司目前的生产能力已经快要达到极限，珠海那边计划中的投资项目还没有开始正式运营。因此，到了2025年上半年，公司的收入变成了1.16亿元，相比去年同期减少了6.44%。在这个阶段，公司的毛利率是57.01%，也出现了小幅度的下降。
4年亏光13年利润，前次并购“一地鸡毛”
苏大维格连续四年亏损金额达到7.44亿元，这家公司已经把上市十三年期间积累的所有利润都亏掉了。和那些实现高速增长的行业龙头相比，苏大维格的主营业务是激光直写光刻机和纳米压印设备，这属于完全不同的领域。近年来这个领域竞争非常激烈，但苏大维格在每一份年报中都把自己的产品简称为光刻机，实际上业内通常把直写光刻设备叫做光雕机，这类设备的应用范围涵盖了多种印刷场景。
苏大维格部分产品线
先前引发市场热议的“真假光刻机”风波，苏大维格的“光刻机相关股票”的真实性，曾被深圳证券交易所介入核查。二零二三年九月十四日十二时二十五分，苏大维格于深交所互动易平台应询表示，该企业生产的曝光设备已成功交付给国内头部半导体制造公司，并且已经销往日本、韩国、以色列等地区，另外还向国内从事半导体光刻设备生产的公司供应了用于精确定位的测量组件。
回应公布之后，企业股票当日下午直接上涨两元，实现涨停，第二天又以两元的价格继续开盘。
紧接着交易所立刻致函，责令企业阐明其光刻装置是否适合直接参与芯片的研制与生产等核心事项。10 月 8 日，公司针对深交所的关注函进行了回应，说明其生产的光刻设备是激光直写光刻机，这种设备主要应用于微纳光学产品和衍射光学器件的加工，并不涉及集成电路相关产品的制造，它与人们普遍认为的用于芯片生产的投影式光刻机在技术路线上并不相同，这一消息引起了市场的广泛关注。
官方表示，将“光刻机”与“芯片光刻机”混为一谈，存在欺骗成分。随后对苏大维格实施了150万元的经济处罚，针对相关责任人也给予了100万元的惩处，该企业股票在两个月中急剧下跌，市值缩水一半。
2025年上半年，苏大维格产生营业额9.82亿元，较去年同期增长5.27%。公司实现归属于上市公司股东的利润3066.17万元，较上一阶段减少10.46%。归属于上市公司股东的调整后利润为1296.66万元，较之前下降46.68%。期间，公司经营活动产生的现金净流量为6758.99万元，同比下滑32.19%。
图源：WIND
苏大维格说明，当前市场角逐环境恶劣，企业不断强化新科技、新产品的开发投入，同时理财收益出现下滑，这些状况造成报告期内合并报表期间成本与去年同期相比增长了2541.55万元。
苏大维格通过公告阐明其并购常州维普的考量，激光直写光刻技术与掩模缺陷检测装置，在关键构成部分具有较高一致性，彼此间能形成优势互补，借助常州维普既有的客户网络，可有效显著降低公司拓展客户的费用与产品测试的时间。
业界对其能否顺利融合并改变现状抱有疑虑，这主要是因为苏大维格上次充满波折且收场悲凉的收购事件。
2016年，苏大维格斥资6.94亿元，取得了常州华日升反光材料有限公司的全部股份，这家公司也被称为“华日升”。当初设定的目标是，这家公司从2016年到2018年，其非经常性损益后的净利润总额要达到1.77亿元，然而实际结果只完成了目标的八成左右。后来，苏大维格又增加了对2019年到2020年的业绩期望，合计金额接近1.59亿元，但华日升依然没有达到这个标准。
华日升的优异表现只维持了五年，承诺期满后便急转直下，2021年和2022年连续两年合计亏损金额达到3.15亿元，这个数字超过了公司前五年创造的全部利润2.79亿元；到了2023年和2024年，亏损问题依旧没有解决，分别减少了3888万元和7648万元。因收购出现风险问题，苏大维格在2021年、2022年分别冲销了3.1亿元和1.83亿元的商誉贬值，到2023年及2024年，商誉减值准备的结余更攀升至3.90亿元和4.22亿元。
2023年，苏大维格打算把华日升再次以更低价格卖给早前的原股东，由于其中涉及诸多可疑的利益输送问题，该笔交易在受到交易所质询后最终未能完成。（本文首发钛媒体APP，作者 | 黄田）
