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2025年二季度注定是中国电商史上不平凡的一个季度。
8月29日晚上，阿里公布了最新财务报告，2026财年第一季度（也就是2025年自然年第二季度）的总营收为2476.52亿元，同比提升了2%。如果去掉已经卖掉的业务（比如高鑫零售和银泰）的影响，调整后的收入增长将达到10%。调整后的EBITA是388.44亿元，相比之前下降了14%。
在财报电话沟通中，阿里巴巴集团最高负责人吴泳铭着重指出，该公司当前正迎来两个具有里程碑意义的契机，分别是人工智能与消费领域，公司计划进行巨额投入以便把握这些良机，这标志着阿里巴巴在走过二十六年的发展历程后，再度开启创业征程。
财报显示出有利态势，8月29日当晚，美国东部时间股市开盘，阿里巴巴股票价格持续上涨，到交易结束，其涨幅达到了12.90%，报收于138美元每股，公司总价值在一天之内增加了367.85亿美元（折合人民币2622.92亿元）。
重整版图“再创业”
二季度期间，阿里巴巴内部发生了许多变化。首先，在六月份的后期，饿了么和飞猪这两家公司被整合进了阿里中国电商事业群，目的是为了实现会员体系的统一。紧接着，在八月份的后期，阿里巴巴对其官方网站进行了更新，正式将原先的“1+6+N”组织结构，调整为了包括阿里中国电商集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团以及“其他所有业务”这四个主要部分。
这一连串举措，表明阿里巴巴正步入一个“审慎选择阶段”，逐步淘汰边缘化的非核心业务和效率低下的板块，集中力量发展前景更明朗的消费和人工智能领域。为了更好地集中力量，公司内部从以往各自为政的状态，转变为统一指挥、协同合作的新模式。
依据财报电话会议披露的内容分析，核心电商行业方面，阿里巴巴的发展方向变得更为明确，其目标是构建一个能够服务十亿用户、满足各类消费需求的一体化商业网络平台。
据阿里高层表态，该公司正倾力抓住消费领域的时代契机，特别是远场、近场直至即时零售演变的大方向所蕴含的良机。这并非简单的部门重组，而是一项关键的战略布局，意在重塑顾客感受，并激活整个商业生态的持久效益。
图源：阿里巴巴官网
这种战略调整也体现在了最新的财务报告中。
最新季度的财务报告里，阿里巴巴已经把各项业务划分成四大类别，分别是国内电子商务、海外电子商务、智能云计算，以及其他所有业务，后者涵盖了盒马、菜鸟、优酷、阿里健康、高德地图、钉钉、夸克等公司。
图源：阿里巴巴财报
第二季度，中国电商集团囊括了饿了么与飞猪，整体营收为1400.72亿元，同比提升10%。该集团电商板块营收增长9%，达到1185.77亿元。即时零售部分，含淘宝闪购和饿了么，营收增长12%，达到147.84亿元。财报说明，此增长主要源于4月底淘宝闪购上线后订单数量的增加。
当前即时零售竞争激烈，淘宝闪购作为重要参与者，自然成为阿里财务报告里焦点所在。
在电话沟通中，阿里巴巴中国电商事业群负责人蒋凡首次阐释了淘宝闪购的战略布局及近期运营成果：今年八月，该业务上线四个月之际，单日订单量最高时达到1.2亿笔，每周均订单数稳定在8000万笔，由此推动闪购板块的月度交易用户数量增至3亿，较今年四月时提升了200个百分点。“经过数月持续运营，我们初期设定的目标已超出预期达成。”
讨论淘宝闪购的运作成效，蒋凡指出，不能只审视外卖的赚钱水平，闪购能够持续为主站电商贡献积极效益。先前我们的订单体量仅是同行的三分之一，很多区域的市场占有率还不足百分之二十，讨论单位效益毫无价值。如今闪购已经实现规模领先，平台能够迅速增强运作效能。他估计，接下来三年的时间里，快速购买和即时销售将为该平台创造十亿的新交易额。
同行在外卖领域表现突出，特别是在运作效率上，我们正着力弥补这一不足。接下来，我们会着力增加高价值订单的比重，其中，顾客的高价值正餐和零售类订单占比均呈现上升趋势。
然而，即时零售的巨额投入十分显著。在第二季度，阿里巴巴的销售和市场开支较去年同期326,960万元大幅增加至531,780万元，同比增长62.64%。其中新增的超过200亿元开支，财报说明主要用于淘宝闪购，以及中国电商平台对用户体验和用户增长的改进上。因此，该中国网络零售企业调整后的营业利润总额较上一年降低了百分之二十一，下降到三百八十八亿八千九百万元，削减的金额超过一百亿元。
重组过后，阿里巴巴把重心放在了线上销售和云服务这两个核心领域。为了优化资源配置，饿了么和淘宝达成了深度合作，借助淘宝海量的用户流量，同时利用饿了么完善的送餐系统，让整体业务范围迅速扩大。在客户管理方面，借助 88VIP 会员制度，有效提高了商品之间的关联购买比例，增强了客户的忠诚度和消费热情，推动了各个业务单元之间的相互促进。补贴竞争迫使阿里巴巴中国网络零售业务在短期内必须处理扩张与盈利的复杂平衡，不过从长远角度审视，假如各个业务单元能够实现紧密配合，或许能够产生彼此增益的效果，网经社电子商务研究中心的特邀分析师王与剑对时代财经阐述了这个观点。
本季度，阿里国际数字商业集团营收较去年同期增长19%，达到347.41亿元，已经接近收支相抵的状态；而“所有其他”业务板块整体依然处于亏损状态，调整后的EBITA为14.15亿元的负值，这主要是因为技术领域投入加大造成的，不过盒马、高德等业务表现向好在一定程度上缓解了亏损，另外，由于卖掉了高鑫零售和银泰，该板块总收入较上一季度减少28%，降至585.99亿元。
图源：阿里巴巴财报
千亿投向AI
在大消费外，AI是阿里承接资本市场预期的另一大锚点。
第二季度，阿里云智能集团营业收入达到333.98亿元，较去年同期提升26%，创下近三年来的最高纪录，其人工智能相关产品的营收已连续八个季度保持两位数以上的增长幅度。
阿里巴巴在人工智能产业上的资金注入非常坚定并且不中断。今年二月，该公司宣告未来三年度入三千八百亿元来打造云计算和人工智能基础设备，这个数额超过了过去十年的累计总和。因此，在金融市场上，重新评估阿里巴巴价值的观点变得非常普遍。
8月29日晚上，阿里巴巴在财务状况电话沟通会上再次强调了这个投资安排，虽然每个季度投入的金额会因为供应链状况出现一些变化，但整体推进的步调保持稳定。另外，阿里巴巴还表示，已经为全球人工智能芯片供应和政策调整制定了“替代计划”，通过与不同的合作企业联手，构建多样化的供应链库，以此保障3800亿元人民币的投资计划能够顺利实施。
长期大量资源倾注也体现在财务报表上。第二季度，阿里巴巴在AI与云计算领域的资本支出为386亿元，较上一年同期激增220%，并创下单季度的历史最大纪录。根据吴泳铭的披露，在最近四个财季里，阿里在人工智能基础设施及AI产品开发方面的总支出已经超过1000亿元。
根据阿里披露的信息，今年至今，阿里云已在全球多地增设了8个新的AI和云数据中心，覆盖了北京、上海、杭州以及泰国、韩国、马来西亚、迪拜和墨西哥等地区，此举旨在满足国内外客户在云计算和人工智能方面的需求。预计在今年下半年，阿里云的全球基础设施网络将拓展到30个不同区域，包含95个可用区。
在人工智能领域，七月份下旬，阿里巴巴推出了四款大型人工智能模型，分别获得了基础模型、编程模型、推理模型和视频生成模型等核心领域的全球开源第一名。通义也公开了视频生成模型Wan2.2、图像生成模型Qwen-Image等多个模态的模型，用以帮助客户开发人工智能应用。
阿里巴巴的AI原生应用版图中，8月，高德地图启动了全面的智能化改造，推出了世界上第一个依托地图的AI原生软件；钉钉近期刚完成智能化迭代，推出了新一代AI办公软件“钉钉ONE”，构建了全球首个由智能代理主导的工作信息流；淘宝平台也实现了AI搜索、AI广告平台等一系列智能化升级，增强了用户感受和商家的运营效能。
AI面向个人用户的应用中，上个月，阿里巴巴推出了其首款自主研发的人工智能眼镜——夸克AI眼镜的最新动态，该产品的技术研发工作现已全部结束，计划在今年内完成正式推出。
关于中国云计算市场的分析，吴泳铭指出，人工智能引发的变化会显著增强行业竞争的集中性。由于AI技术的应用，软件开发者更倾向于选择拥有完整技术产品线的服务商，比如阿里云。所以，目前的核心任务是追求在中国市场实现高于行业平均水平的增长速度，把握人工智能发展带来的契机，进一步扩大阿里云的市场占有比例。
