雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅
9月1日晚上，正泰电器发布了公告，这家公司做出决定，要终止分拆所属子公司正泰安能到上交所主板上市，还要撤回相关上市申请文件 。
正泰电器在公告里解释表明，这是全面考量市场环境以及正泰安能业务发展情形后，经过与相关各方充分交流并审慎论证才做出的决定 ，正泰电器着重指出，此次分拆上市停止不会给公司带来实质性影响 。
雷达财经知晓，正泰安能是正泰电器的控股子公司 ，在2022年 ，正泰安能的营收为137.04亿元 ，净利润为17.53亿元 ，在2024年 ，正泰安能的营收为318.26亿元 ，净利润为28.61亿元 ，在2023年 ，正泰安能的营收为296.06亿元 ，净利润为26.04亿元 。
另据正泰电器半年报显示，正泰安能今年上半年净利润超过了19亿元。针对这一情况，有业内人士表示，本次分拆上市终止，或许和其净利润规模已经超过相关分拆规则中的上限存在关联。
正泰安能有着在光伏领域进一步拓展的想法，其上市之路承载着这样的“野心”，可是正泰安能最终没能实现登陆资本市场的愿望。
与此同时，自2022年开始筹划正泰安能分拆上市计划，身为正泰系掌舵者的浙江乐清首富是南存辉，其家族身家较巅峰时期大幅缩水 。
《新财富杂志500创富榜》显示，南存辉家族今年的财富为94.9亿元。南存辉家族是今年唯一一位公司总部位于浙江乐清的上榜富豪，然而，其财富相较于2022年的238.5亿元，减少了六成 。
估值或超600亿，正泰安能IPO梦碎
雷达财经知晓，正泰安能的主营业务有四部分，分别是户用光伏电站合作共建业务，户用光伏电站销售业务，户用光伏系统设备销售业务，户用光伏电站售后保障运维业务。
回顾往昔，正泰安能的上市进程可回溯到2022年。在当年10月的时候，正泰电器经由公告表明，董事会同意控股子公司正泰安能开展筹划分拆上市相关事宜。
那时，正泰电器在低压电器领域，已然是行业中的龙头，正泰安能在户用光伏领域，同样是领军企业。
2022年年底，有13位外部投资者，他们以12.96元每股的价格，向正泰安能进行增资，此轮增资完成以后，正泰安能的注册资本增加到了24.38亿元，其估值也跟着攀升至316.02亿元。
然而，正泰安能在进行IPO时，过程十分波折。在2023年9月的时候，正泰安能提交的IPO申请，成功被相关部门受理 。
紧接着，正泰安能迎来首轮问询，提出问询的是上交所，问询内容涉及正泰安能的业务模式、关联交易、独立性等方面 。
2024年1月，正泰安能完成了首轮问询的回复，公司在回复里对各项问题做了解释与说明，然而在此之后，正泰安能的上市程序陷入了停滞，即便公司和保荐人多次更新财务数据，正泰安能还是未能如愿叩开资本市场的大门。
正泰安能在今年6月递交了招股书，在2022年，公司实现营收137.04亿元，净利润为17.53亿元，在2023年，公司实现营收296.06亿元，净利润为26.04亿元，在2024年，公司实现营收318.26亿元，净利润为28.61亿元，两项指标均保持稳定增长。
依据招股书内容，正泰安能打算借助此次 IPO 来募集资金 60 亿元，其公开发行股票的数量不会少于总股本的 10%。按照这样的计算方式，正泰安能 IPO 发行之后的整体估值或许会超过 600 亿元。
然而，到了9月1日，正泰电器通过一纸公告进行宣布，其决定撤回控股子公司正泰安能至上交所主板上市的申请 。
正泰电器表示做出了这一决定，正泰安能业务发展态势良好，业绩增速较快，为全面统筹安排公司业务发展，公司综合考量当前市场环境等因素，与相关各方展开充分沟通并进行审慎论证，之后决定终止将正泰安能分拆至上交所主板上市，还撤回了相关上市申请文件 。
正泰电器强调，本次分拆上市终止不会给公司带来实质性影响，不会对公司生产经营活动造成重大不利影响，也不会对公司财务状况产生重大不利影响，更不会影响公司未来整体战略规划的施行。
终止或与分拆规则有关，净利润超正泰电器一半
市场上对于正泰安能终止上市有众多猜测。有业内人士表示，本次分拆上市终止，或许和其净利润规模已经超过相关分拆规则中的上限有关系。
今年上半年，正泰电器实现营业总收入296.19亿元，同比增长2.18% ，实现归母净利润25.54亿元，同比增长32.9% ，这是根据正泰电器2025年中报得出的情况。
同期，正泰安能实现净利润超过19亿元，净利润同比增长接近50%，该净利润占上市公司归母净利润的一半以上 。
据媒体报道，2024年4月12日，新“国九条”明确提出要从严监管分拆上市，此后有超过20家上市公司终止了“A拆A”上市计划。
据了解，分拆上市相关规则对子公司盈利规模等方面有一定限制，其中规定，上市公司最近1个会计年度合并报表中，按权益享有的拟分拆子公司净利润，不得超过上市公司合并报表净利润的50% 。
光伏行业竞争越来越激烈，行业“内卷”变得越发严重。正泰安能在招股书中称，近些年来，公司所在的户用光伏行业处在高速发展时期，户用市场规模快速增长，这吸引了越来越多市场参与者加入 。
未来，户用光伏电站装机容量会进一步提升，然而部分地区配套输电网络升级改造相对滞后，这可能致使短期内局部区域电力消纳压力增大，存在电力消纳风险。
不过，有分析师觉得，这次调整也许会让正泰安能得到更大的业务拓展空间。在IPO期间，公司要保证主营业务模式稳定，或者在经营策略上变得保守。在市场化交易开始后，新能源融入综合能源一体化服务会成为不可逆转的趋势。
正泰安能终止分拆上市后，会更灵活地布局工商业分布式光伏市场，还会着力拓展虚拟电厂、智能微电网、能源即服务（EaaS）等综合能源服务新兴领域，进而加速技术创新和商业模式创新的步伐，这有助于公司更精准地把握“双碳”战略下的市场机遇，进一步激发业务增长潜力。
从修鞋匠到乐清首富，南存辉家族财富较高点缩水六成
天眼查表明，正泰电器的实际控制人是南存辉。雷达财经留意到，在《2025新财富杂志500创富榜》里，南存辉及其家族凭借94.9亿元的身家位居榜单第362名 。
值得一提的是，南存辉家族是今年榜单中的富豪，其公司总部位于浙江乐清，是榜单中唯一一家总部在此的。这也就意味着，若以企业总部所在地作为界定标准，南存辉家族是浙江乐清的首富。
不过，2022年正泰安能筹划上市时，南存辉家族拥有238.5亿元的财富。今年，南存辉家族的身家相比那时缩水了约60% 。
据《人民周刊》所述，20世纪60年代时，南存辉在温州乐清的一个贫困农村家庭出生。早年的时候，因为家庭贫困，并且父亲遭遇意外而失去了劳动能力，所以13岁的南存辉被迫辍学，子承父业，成为了一名修鞋匠 。
南存辉不安于现状，他为了改变自身命运，毅然投身创业洪流。那时，南存辉不顾父亲反对，白天依旧照常修鞋，晚上则与三个朋友一起摆电器柜台，还自学低压开关的拆装。
1984年，南存辉和同学胡成中一起拿出5万元作为资金，创办了乐清县求精开关厂，而这家厂就是正泰集团的前身 。
1990年，市场上“假冒伪劣”横行的现象愈发严重，国家有关部门在温州开展行动，该行动包括打击、堵截、疏导、扶持，目的是对当地低压电器进行整治。
南存辉安然度过了这场风波，这是因为求精开关厂有着过硬的产品质量，并且秉持着诚信经营的理念 。
然而，“天下没有不散的宴席”，由于在经营问题上理念存在不同，所以南存辉后来与胡成中选择了“分家”。
“分家”之后，南存辉和几个亲戚成立了一家家族企业，之后他又从这家企业拿出一部分与美商合资，建立了中外合资企业，“正泰”这个名称就是在这样的情况下诞生的。
1994年，温州正泰集团公司成立，正泰依靠此契机踏上规模化经营的道路，随后渐渐发展壮大。1997年7月，正泰集团发展战略研讨会在雁荡山举行，开启了股份制改革，探寻现代企业科学管理的途径。
2004年，正泰电气股份有限公司于上海松江成立，这成为正泰的新标志，意味着正泰从低压元器件领域向高压输配电设备产业展开拓展 。
2010年1月21日，有一声清脆的锣响传来，正泰电器在上交所成功实现上市 。
此后，南存辉在光伏领域积极展开布局。2015年，正泰安能正式成立，它主要从事户用光伏领域业务 。
根据正泰安能提交的招股书，在招股书签署之日，正泰电器直接持有正泰安能一定比例股权，同时间接持有正泰安能一定比例股权，两者相加，正泰电器持有正泰安能64.13%的股权，所以正泰电器是正泰安能的控股股东 。
南存辉合计直接控制正泰电器一定比例的股份，同时南存辉合计间接控制正泰电器一定比例的股份，这两个比例相加为53.03%，南存辉是正泰安能的实际控制人 。
在过去十年当中，南存辉起到了领导作用，正泰安能于光伏领域收获了不错的发展成果 。
目前，正泰安能已成为中国户用光伏行业的领军企业，累计建设电站数量超过180万座，其业务范围覆盖屋顶光伏系统的合作开发、销售、勘测设计、安装以及售后运维等环节，这些环节贯穿全生命周期，展现出全面且深入的行业布局。
正泰电器年报显示，在2024年度，正泰安能实现了营收318.26亿元，净利润达到28.61亿元，年度新增装机容量超过13GW，电站交易规模超过8GW，在报告期内，其持有电站装机容量突破19GW，持续领跑行业高质量发展赛道 。
对于正泰系来说，正泰安能终止上市属于重大战略调整，经过此次调整，正泰安能作为正泰电器的控股子公司，其经营业绩会继续被纳入正泰电器合并报表范围，正泰安能良好的经营表现会持续给正泰电器贡献利润，为上市公司股东带来稳定的投资回报。
正泰安能此次IPO终止，后续在南存辉带领下会迎来怎样的发展，雷达财经将持续关注。
