《星岛》见习记者 黄冬艳 深圳报道
8月29日晚上，金地集团（600383.SH）公布了2025年中期报告，由于本期清算业务量减少，公司上半年总收入与去年同期相比降低了25.8%，降至156.78亿元，归属于母公司股东的净利润亏损进一步增加10.12%，达到37.01亿元。
为了减少成本并处理库存，金地集团房地产部门的年度结算毛利率在2024年由14.11%急剧下降到7.57%，创下新纪录；同时，由于计提了22.84亿元减值准备，存货和资产的价值也受到影响，使得公司的盈利能力持续下降。
金地现在的情况是，虽然已经度过了还债最紧张的时期，但资金周转方面的问题依然很突出。
到2025年6月份，金地集团手头现金大约有1643百万元，比2024年年底降低了27.72个百分点；与此同时，短期借款的数额大概达到27259百万元，资金短缺的额度高达10829百万元，几乎占了公司上半年收入的三分之二。
持续降价去化，业务收缩成常态
销售业绩不断萎缩，致使可供出租的房产面积缩减，造成总收入急剧下滑；另一方面，金地为了迅速补充现金流并减轻债务压力，又实施了降价促销的策略，这两个方面的共同作用，是造成金地目前长期经营亏损状况的根本原因。
今年上半年，金地成交的建筑面积大约为125.4万平方米，达成的交易总额大约为1715亿元，与去年同期相比分别降低了47.84%和52.52%。根据这个推算，金地在此期间的销售均价大约是13676元每平方米，比2024年全年的15831元每平方米降低了13.61%。
近些年，由于房地产业步入某个发展周期，金地集团为着力提升资金周转效率，即便销售业绩有所回落，仍旧强化了价格调整和资产处置的步伐。这种做法虽然有助于加速资金回笼，然而房地产项目清算体量不断萎缩，导致经营收入和盈利水平持续走低，这种情况已变得十分普遍。
金地销售金额从2021年的2867亿元持续下滑，到2024年已经跌至685亿元，2024年首次面临归属于母公司股东的净利润负增长，房地产项目结算的毛利率也降低到14.11%。
这一趋势在2025年上半年持续存在，金地部分项目存货变现价值低于购置价格，为此计提了大约22.84亿元的资产减值，其中包含16.11亿元用于信用风险，另外6.72亿元针对存货贬值，这一举措使得归属于母公司股东的净利润降低了16.65亿元。
金地还压缩了土地成本，促销活动同时进行。2023年下半年，金地在土地市场的活动显著减少，全年总共投入125亿元，新增土地面积95万平方米，其中大约90%是在上半年获得的。2024年，金地公开的购置土地行为仅有一笔，其拥有的权益比例是30.61%。
这一情况导致金地面临“有力无处使”的困境，2024年底公司拥有的土地总面积为2916万平方米，较上年下降了28.9%，其中公司直接拥有的土地面积也减少了30.8%，降至1245万平方米，仅占总量的不到半数。
不过到了2025年，金地公司又选择在杭州和上海重新开始获取土地，这两块土地在上半年度都已经动工建设，今年7月份金地在武汉又进行了土地储备，然而从权益价值来计算，这三块地总共支付的土地费用仅为2.05亿元，显示出公司投资态度依然保持审慎。
按照收支平衡的采购原则，金地的土地库整体数量没有扩大，到2025年6月底，其土地库较2024年年底又减少了7.37%，变为2701万㎡，其中拥有所有权的土地库也降低了6.67%，变成1162万㎡。
现金短债缺口超百亿，流动性危机依旧
金地降低了土地上的投入，并且从多个渠道获得了资金，这使得公司的现金流状况有所好转。2024年，金地清偿了大约200亿元在公开市场上借的债务。金地的负责人李荣辉在今年的6月份参加股东大会时透露，企业已经走过了还债最困难的阶段，现在不再面临资金周转的问题。未来，公司会密切关注各种融资工具和市场的变化，同时也会检查公司内部的资源，在条件合适的时候去筹措资金。
《星岛》记者注意到，金地目前手头积压资产总额达154.94亿元，另有250.57亿元投资性房产作为抵押物，上半年期间还成功借入约16.9亿元资金。
到2025年6月最后一天，金地的未偿还债务总额比2024年年底的735亿元减少了5.22%，变成了696.78亿元，债务融通的平均费用率是3.96%，比2024年年底低了0.09个百分点，整个公司的资产与负债的比例是63.7%。
在市场不断走低的背景下，通过降价促销虽然为金地争取了一些时间，但公司资金状况没有得到有效改善，其面临的资金周转难题并没有从根本上得到解决。
金地近年营业额下滑，其经营性现金流转差，净额也从盈转亏。2025年上半年度，公司销售商品及服务所获现金仅100.51亿元，较上年同期锐减52.91%。受此影响，经营性现金净额同比萎缩127.4%，从45.9亿元跌至-12.58亿元。
另外到2025年6月份结束时，金地投资活动的现金流出净额已经降低到2024年那个时段的四分之一，而融资活动的现金流出净额大概有-54.38亿元，合在一起看，同期金地的现金和现金等价物的总额大约是149.47亿元，比去年减少了31.71%。
如果从流动资产里的现金储备来算，到2025年6月底，金地的现金储备大概有164.3亿元。
参照金地该年度的财务状况，其全部有息债务总额为696.78亿元，其中短期借款数额为4.35亿元，而一年内即将到期的非流动负债金额巨大，达到268.04亿元，这两部分负债合计约为272.59亿元，相比之下，长期借款的数额为424.19亿元，位居第二。
这表明，金地每年的现金与短期债券资金短缺状况依然非常严重，达到108.29亿元，并且随着亏损的不断增加，该公司面临的流动性困境尚未解决。
金地的困境，亦是如今房地产市场的缩影。
亿翰智库根据其监测情况指出，在60家A股上市房地产企业中，今年上半年超过六成企业出现亏损，预计亏损金额介于3772亿元与4708亿元之间，导致这一结果的主要因素包括结转业务规模缩减、盈利能力承压以及资产减值准备增加。
房地产市场的巨额泡沫一旦破裂，即便是原先声名显赫的“招保万金”这些顶级品牌，也很难在持续亏损的业务中恢复元气。
