当下的半导体行业正经历着一场多重压力交织的考验。
上市机会变少导致企业融资变得困难，投资者急于找到变现方法增加了市场的不稳定感，同时行业内部竞争激烈，整体经济形势不佳，处于中间位置的中小型企业正面临严峻的生存考验。
面对首次公开募股希望落空的境况，这些公司不得不寻找其他出路：或被已经上市的集团企业吞并，或进行不同领域的联合，或尝试通过收购现有上市公司实现挂牌，这些行动正在行业内部逐渐形成风气，也表明一场关乎持续发展与形态变革的深刻探寻已经启动。
先前撰写的文章《半导体IPO“寒冬”》中，笔者已经提及：从2022年下半年起，新一轮产业下行周期开始，半导体行业进入了一个剧烈波动的调整时期。行业内部竞争日益白热化，备受关注；多数公司经营状况面临困境，运作难度加大，财务表现与收入增长速度无法满足监管机构的期望。各种原因交织在一起，公司首次公开募股变得困难起来，资金撤出的途径变得稀少，资产评估价格和公司市值出现错位现象，这些问题同时显现出来，直接导致新股发行的标准不断上升，初级行业投资因此面临更大的不可预测性，进入了所谓的“资金紧缩期”。
当前行业格局中，中低端芯片领域首当其冲，陷入无序争夺的境地，导致生存空间急剧压缩。众多实力较弱且缺乏长远发展基础的企业，在激烈的市场竞争中纷纷遭遇经营危机，最终走向失败。
不过，市场的残酷考验也在倒逼企业寻求破局之道。
那些在市场风浪中依然能够立足的中间层半导体公司，正着力优化生存方案：一方面，他们倾力提升营收削减成本，准备充足的应急资源来防范周期性挑战；另一方面，他们开始尝试联合发展，主动寻求与上市企业或其它机构在资金层面进行紧密协作，近期业内更关注到更宽广的跨行业机会，大力促进资产整合和跨领域合作等路径，为自身前途开辟新的空间。
半导体跨界，成为主流
矽睿科技：多次IPO未果，“曲线上市”？
8月5日，安车检测公布消息，上海矽睿科技股份有限公司（简称“矽睿科技”）计划通过协议方式购置公司实际控制人贺宪宁持有的公司6.43%股份，随后会将持有的上市公司剩余13.57%的表决权授权给矽睿科技执行，矽睿科技将因此持有公司20%的表决权，转变为控股股东，贺宪宁剩余股权的锁定期解除后，矽睿科技完成收购将持有20%的股份。
本次权益变动一旦执行到位，公司的控股股东身份将移交矽睿科技，而上市公司的实际控制者地位也将随之取消，不再由贺宪宁担任。
这笔交易不仅牵涉到管理权的转移，也可能为矽睿科技进入公开募股市场提供契机。
根据可查信息，矽睿科技机构成立于二零一二年，为专门从事MEMS智能感应器件研发与系统配套的高新公司，其产品包含六轴惯性单元、加速检测装置等数种MEMS感应装置，广泛涉及智能网联汽车、个人应用产品等主要市场，同时积极拓展医疗健康、仿生机械臂等前沿产业。
这家以技术创新为核心的机构，一直承受着两方面的挑战，投资方要求撤资，同时由于没有盈利，融资压力不断累积。首次公开募股原本是解决这两个问题的良策，但矽睿科技在2021年和2023年两次尝试上市准备，最终都以失败而收场。
矽睿科技遭遇首次公开募股受阻，同时行业融资状况持续恶化，公司因此着手进行资本层面的调整，意图寻找新的发展路径。
矽睿科技并非初次进入资本市场，2023年6月，该公司以6.83亿元将持有的上海麦歌恩微电子68.28%的股份转让给了纳芯微，此项交易在去年已经顺利完成交割。这次交易不仅减轻了其短期的资金周转困难，还为它接下来的行动准备了必要的条件——当时市场上就出现了该公司计划通过收购现有上市壳实现上市流通的传闻。
而此次与安车检测的交易，则让这一计划浮出水面。
安车检测是机动车检测领域的资深公司，它成立于2006年，2016年时在创业板挂牌交易，起初凭借提供完整检测设备体系打入市场，不过近些年经营状况不断下滑：2024年实现收入4.48亿元，相比前一年减少了3.05%；净利润亏损2.27亿元，相比去年下降幅度超过200%，并且已经连续三年出现净利润负增长，最近四个季度经营利润全都为负数，原先的核心业务已经难以维持。
安车检测陷入经营难题，为矽睿科技创造了低价收购的机会。矽睿科技花费3.22亿元，就获得了这家市值达60亿元的上市公司的控制权，可谓得到了便宜。
市场分析指出，此次合作可促成双方产业互补，安车检测将利用矽睿科技的先进传感技术，提升检测设备的智能化程度，并开拓车联网等新兴领域；矽睿科技则借助安车检测的上市公司平台，推动传感器在汽车后市场的应用，增加市场占有率。
从行业竞争格局来看，矽睿科技此番动作更具战略紧迫性。MEMS车规市场当前竞争异常激烈，跨国公司正迅速拓展业务——比如意法半导体最近以9亿5千万美元的价格买下了恩智浦的MEMS车规产品线，使它成为全球第二大的MEMS公司，并以此建立起更高的竞争门槛；在国内方面，深迪半导体等从事车规MEMS的企业已经面临破产和重组的难题，许多公司还只是处在车规技术的验证阶段或者距离正式量产仅一步之遥。
在此情形下，参股安车检测能够为矽睿科技的车规MEMS产品实现大规模出货获取资金支持，并搭建资本运作的平台，以便抢占市场先导地位。
此次交易尚未全部达成，矽睿科技目前仅是安车检测的母公司，并非完全控股，若要核心资产上市，还必须促使安车检测进行反向收购，将其传感器资产纳入。
有业内人士向笔者透露，根据行业通行做法和矽睿科技的融资策略，接下来剧本大致明了：待股权转移完成后，安车检测既有业务极有可能被分离或淡化，接着会进行逆向并购引入矽睿科技的关键资源，最后完成品牌更迭，转身为专注于MEMS传感器的公众公司。凭借公开市场，矽睿科技能够利用融资、整合资源来促进发展，从而增强在汽车用微机电系统行业的优势地位。
从整体上看，矽睿科技通过借壳上市，确实是科技公司在首次公开募股遇冷和行业竞争加剧背景下的一个巧妙策略，能够以较小的代价获得公开交易的机会，既满足了投资方撤资和后续融资的基本需求，更在汽车级微机电系统领域的核心竞争阶段占据了资金优势，有助于增强其在行业内的竞争实力。
万通发展控股数渡科技，
切入高速互联芯片赛道
8月10日晚上，万通发展公开发布声明，计划运用资金注入与股份交易相结合的方式，总共出资8.54亿元，用以获取北京数渡信息科技有限公司超过六成的所有权。这次投资一旦实现，数渡科技将转变为万通发展的全资附属企业，并且其财务状况将被纳入万通发展的整体财务报告体系之内。
这一行动表明万通发展在转向数字科技行业的过程中取得了关键进展。
万通发展发端于1991年，由冯仑等人领衔的“万通六君子”共同创建品牌。2000年，其前身企业实现公开上市。2007年，该企业正式定名为万通地产。历经多年深耕房地产行业，鉴于市场环境发生转变，企业着手寻求新的发展方向。2020年，企业将名称调整为万通发展，标志着其正式踏上发展数字科技产业的全新历程。
2023年，万通发展曾计划获取索尔思光电的控股权，意图进入光通信产业。索尔思光电主要经营光芯片、光器件以及光模块产品的开发、制造和售卖，在人工智能发展势头下，光模块作为计算能力核心部件，市场潜力巨大。但万通发展尽管态度诚恳，这次并购最后还是落空了。2025年1月，公司审议通过终止该重大资产重组事项。
这次并购数渡科技，是万通实现转型过程中的一个关键举措。由于房地产行业正遭遇困境，企业打算进入数字科技产业，以此寻求新的发展机遇。
据了解，数渡科技于2021年2月建立，是国内高速网络芯片行业的佼佼者，主要工作内容包含高速网络芯片的研制与开发，同时也为ASIC芯片提供个性化的设计支持。它的核心产品是PCIe高速交换芯片，主要用在服务器、人工智能计算以及数据存储这些方面。PCIe高速交换芯片作为设备拓展和设备间高速数据传输的核心部件，依据PCIe协议运作。它提供高带宽、低延迟的互连通道，以此提升系统整体表现。在AI服务器应用中，该芯片有效处理了CPU与GPU之间的连接难题，对于AI领域而言，属于不可或缺的关键组件。此外，具备自组网高级特性的PCIe高速交换芯片有助于实现GPU与GPU之间的高效信息交互，是搭建Scale-up超节点架构的关键组成部分。
现阶段，数渡科技已经成功研制出兼容PCIe5.0规范的PCIe交换装置，其功能表现能够媲美国际顶尖产品，可以用于连接多个GPU，从而在国内实现了这一技术的首次突破，现在正开始向重要合作企业进行推广试用。数渡科技在拓展PCIe5.0交换芯片业务的同时，也投入资源进行CXL技术及车用互联芯片的研发工作，构建了包含这三种核心产品的技术体系，该体系能够服务于数据中心和智能汽车等高速发展行业。
根据财务报表分析，数渡科技在2023年至2025年上半年期间一直处于亏损状态。2024年，其营业收入为3238万元，但净利润亏损高达1.3788亿元。2025年上半年，营业收入进一步减少至1628万元，净利润亏损额也达到了3598万元。但该领域发展空间巨大，全球PCIe交换芯片市场到2030年规模预计为1353亿美元，其中AI服务器需求增速最快，国内加速计算服务器未来五年年复合增长率将达35%。
这次买卖是万通发展从房地产转向数字科技的重要步骤。公司2024年实现的净利润为负4.57亿元，预计2025年上半年将亏损2200万到3300万元，传统的房地产核心业务陷入困境，迫切需要寻找新的业务增长方向。借助掌控数渡科技，万通发展能够进入技术门槛较高的芯片行业，利用国内产业替代的契机，增强企业的长期发展潜力。
数渡科技的快速连接组件与万通发展在数据中心、智能园区等领域的拓展能够相互促进。比如，PCIe交换组件可用于数据中心服务器组，而万通发展旗下的产业基地能够提供应用测试和客户渠道。数渡科技并入合并报表后，将为万通发展创造新的营收增长机会。当前半导体行业仍需持续投资，不过随着本土化替代步伐加快，PCIe交换芯片的潜在需求会逐渐显现出来。
万通发展通过公告说明，此次交易将优质的芯片设计业务注入企业，有助于实现企业向数字科技业务转型的战略目标，开辟企业新的业务增长路径，从而增强企业的发展水平。
对于对数渡科技而言，这次交易是得到资本大力支持的关键节点，为其技术转化和业务拓展提供了主要动力。
数渡科技是一家成立时间不长的芯片设计公司，虽然已经在PCIe5.0交换芯片技术上取得进展，并且在国内实现了这项技术的首次应用，不过公司长期承受着因研发投入巨大、商业拓展过程缓慢而带来的财务负担，仅靠最初的资金注入无法满足其在高速数据传输芯片领域持续发展的需求。万通公司获得了8.54亿元人民币的资金支持，这既缓解了其暂时的资金压力，又借助了上市公司平台的优势资源，为其提供了强有力的背书。凭借万通在产业园区、数据中心等领域的广泛布局，数渡科技的PCIe5.0芯片能够更快地实现从客户引入到产品落地的过程，从而有效缩短其商业化进程。
此次交易表明数渡科技赢得了资本市场的肯定。其评估价值达到13.57亿元，显示出极高的增值空间，同时反映出市场对其技术优势及发展潜力的信任。并入上市公司后，数渡科技能够借助万通的融资网络，为其CXL协议芯片、车载互联芯片等后续产品开发提供资金支持，从而加强在国产化替代进程中的领先地位。
从整体角度分析，对于正处在发展阶段的数渡科技来说，万通发展提供的投资不仅是紧急关头的财务援助，也是开拓国际市场的关键帮助，帮助其能够迅速在由国际大企业主导的高速网络芯片领域中确立自身地位，从而更快地将技术优势转化为市场优势。
绿通科技跨界谋变，
收购大摩半导体布局新赛道
8月4日晚上，绿通科技公布官方声明，企业计划动用超出预期的资金五千三百万元，用于购买并追加投资江苏大摩半导体科技有限公司，交易达成之后，公司将掌握大摩半导体百分之五十一的股份，大摩半导体会转变为绿通科技的控股企业，并且被纳入到合并财务报表之中。
这一行动表明持续经营面临压力的绿通科技，开始进入半导体前端量测设备行业，着力开拓新型生产力赛道，以期实现战略调整与营收提升的新动力。
大摩半导体于2017年设立，主要致力于半导体前端检测装置的研发，包含设备再制造、升级再造以及自主研发设备等全方位服务。其产品系列包括暗场与亮场缺陷检测装置、对准设备、缺陷剖析扫描电子显微镜等核心产品，可满足最先进14纳米芯片制造工艺要求，完全符合国内关键设备自主生产的需求。
市场表现方面，大摩半导体呈现出强劲的发展势头。
2023至2024年期间，它的营业收入实现了从2.31亿元到2.78亿元的显著提升，净利润也从5857.37万元增加到了6491.05万元。该公司拥有高端且多元化的客户基础，涵盖了中芯国际、台积电、上海积塔等世界顶级的半导体制造商，这有力地证明了它的技术实力与服务水平在行业内的广泛认可。现阶段，大摩半导体的一些自主研发的设备正处在客户的测试环节，展望未来，其技术创新的发展空间十分可观。
绿通科技在场地电动车行业积累了丰富的经验，依靠产品的价格优势获得了市场的认可。不过近些年，由于行业竞争变得激烈，公司的发展遇到了瓶颈，再加上美国市场贸易方面的冲突，导致公司经营状况不断恶化。二零二三年，企业收入相较前一年降低了二十六点四八个百分点，收窄至十点八壹亿元；二零二四年，经营效益持续走低，收入再减少二十三点一五个百分点，最终降至八点三壹亿元，这两年的净利润总体跌幅高达六十一点六二个百分点。
当前形势促使绿通科技迫切探寻新的发展机遇，以期摆脱目前的经营难题。
绿通科技从2023年起就着手准备进行转变，共同创建了产业基金，主要在新能源、新材料以及前沿制造行业进行部署。2024年，绿通产业基金成功对江华九恒实施了资本注入。今年7月上半月，该公司对超硬材料行业的领军企业海明润进行了股权参与。最近，它又完成了对深圳恒驱电机股份有限公司的战略性投资，从而进入了无刷电机这一细分市场。之前的准备工作为这次技术合并提供了前提条件，表现了绿通科技迈向尖端科技产业的意志。
绿通科技此次买下大摩半导体，目的是利用对方在半导体设备方面的技术底蕴、客户关系以及市场通路，迅速进入半导体行业，完成公司业务形态从单纯制造向高新科技公司的转变。
根据行业动态，中国内地已经连续五年是全世界最大的半导体设备市场。依据SEMI的数据，2024年，中国内地半导体设备市场的体量达到490亿美元，较上一年增长了33.7%。其中，量检测设备的市场份额大约为13%，发展前景十分可观。国际间的贸易争端推动了国内晶圆厂加快实现本土供应链的替代进程。大摩半导体凭借其技术上的优势，作为服务商，将率先享受到订单流向的转变所带来的好处。绿通科技并购大摩半导体，十分符合当前行业动向，能够达成业务多样化目标，进而优化经济表现。
交易对方还就大摩半导体给出了业绩方面的保证，2025年其审计后的净利润要达到7000万元，2026年要不低于8000万元，2027年则要超过9000万元，这三个年份的净利润总和要超过2.4亿元。如果实际的业绩没有达到这些标准，那么做出保证的一方会按照一定的比例给绿通科技支付现金作为补偿。如果大摩半导体能够实现其业绩目标，那么这对绿通科技的业绩会有明显的提升作用，同时也会促进其战略方向的调整，并增强其长期稳定发展的潜力。
绿通科技并购大摩半导体，体现了传统生产制造领域公司顺应行业转型趋势而积极转型的普遍现象。借助这次交易，绿通科技有望摆脱原有业务瓶颈，在半导体领域这一充满潜力的市场空间中捕捉新的发展契机，推动公司实现质的飞跃，进而为投资方带来更丰厚的回报。
对于大摩半导体而言，这次交易是其得到资金大力支持的重要时机，为其技术进步和业务增长提供了主要能量。
大摩半导体长期专注于半导体前道量测装备制造，凭借自身技术实力，已成功在多家行业领先企业中占据一席之地，然而在半导体设备自主化进程不断加快的背景下，公司依然承受着研发开支增加、生产规模扩大的财务负担。绿通科技获得了5.3亿元的资金支持，这为其带来了充足的现金储备，同时借助了上市公司的资源整合优势，帮助其克服了发展上的困难：一方面可以加快自主研发设备的客户认可和批量生产速度，从而加强在质量检测特定行业的技术领先地位；另一方面可以凭借资金实力的增强来开拓销售网络，接受更多国内产品替代的订单，从而进一步强化“技术优势+客户基础”的双重竞争壁垒。
另外，交易里规定的未来三年总共赚的钱至少要达到2.4亿元的目标，并且有现金来补偿的安排，这既显示了大家对其技术能力的肯定，也给了它一个明确的发展方向，在资金的支持下，大摩半导体可能会从一个小领域的领先公司，变成一个更大规模的半导体设备销售商，从而在咱们国家的半导体设备生产供应链里扮演一个关键角色。
跨界收购频起，同行整合折戟，为哪般？
如今科技领域正发生巨变，半导体产业正在经历根本性的变革与重组。
能够明显察觉到，众多跨领域并购与合作活动接连出现，表明半导体产业正进入一个崭新的发展时期，跨领域并购与合作活动正逐步演变为行业中的普遍现象。
探究这一现象的缘由并不复杂：一方面，半导体技术作为当代科技的根本，其涉及范围持续扩大，引起了众多不同产业公司的关注。这些公司企图通过并购或联合，迅速获得半导体领域的先进工艺，以此推动自身商品的智能化与高性能化革新，进而开辟新的商业版图；与此同时，半导体公司也指望借助外部投资和丰富的产业要素，加快科技研发的步伐，提升市场占有率，以应对愈发白热化的国际竞争格局。
这种走向同样蕴含着多重好处和深远影响。从技术革新角度讲，各行各业的技术同半导体技术结合，会促成新的应用场景和产品类型出现。比如汽车产业同半导体技术的结合，带动了自动驾驶技术的快速进步。在产业提升层面，老牌企业借助跨领域进入半导体行业，完成了自身产业的升级换代，增强了整个行业的价值含量。半导体产业从跨界协作中获得了更多资本、人力及市场要素，推动了行业的革新与资源整合，有利于构建更健全、更有优势的半导体生产链条。
不过，在跨行业并购方兴未艾之际，同业合并却屡屡受挫，诸如英集芯并购辉芒微、新相微并购爱协生、汇顶科技并购云英谷、华大九天并购芯和半导体等案例，皆以落空收场，这一强烈反差之中，恐暗藏若干值得探究的征兆。
当前行业情形显示，同行合并遭遇挫折，不同领域企业间的并购活动增多，这传递出明确的信息：半导体产业已从初期的无序增长阶段，转变为更为深刻的调整和变革时期，企业间的竞争白热化导致同行合并困难重重，而跨领域并购的活跃则促使行业界限变得模糊，加速了不同产业间的相互渗透与整体发展。
另有一面，科技开拓和要素集合的路径日益多样，单靠同类企业联合的老办法已不适用，从不同行业吸纳技能、资本和要素成了新的路径。
此外提醒公司，任何合并同类企业或进入新领域，都必须基于周全审慎的计划制定，要仔细考量买卖价格、发展可能遇到的问题、合作产生的效益以及不同行业结合的困难，这样才能在动荡的市场环境中达成成功的拓展。
写在最后
整体而言，半导体领域正显现出一种特殊的现象，即行业内企业合并进展缓慢，而不同行业间的企业合并却变得活跃起来。
当前市场竞争趋于缓和，资本环境依然严峻，使得中型规模企业的生存策略更加集中在对不同领域的联合与融合上，这已成为一种迫切的应对方式。
但是，跨领域的发展并非一帆风顺，在价值评估的匹配，技术层面的配合，资源力量的汇集，以及不同环境的适应，每一个环节都潜藏着困难与不确定性。怎样在跨界的进程中避开误区，达成真正的合作共赢，是中间层公司生存的核心议题，并且会不断影响整个行业结构的演变。
