KKR拟收购大窑汽水股权的消息，愈发明晰了。
近期，重庆市市场监督管理局公布的《2025年6月30日至2025年7月6日无条件批准的经营者集中案件》显示，KKR公司对远景国际有限公司85%股权的收购事宜已于7月4日完成审核。
交易后，KKR将间接取得对目标公司的单独控制权。
根据多则媒体报道，2024年于开曼群岛注册成立的远景国际，其运营主体指向了大窑集团。一方面，该公司注册的董事姓名王庆东的拼音与大窑集团的创始人兼董事长王庆东的拼音一致；另一方面，远景国际在国内外饮料市场的占有率与大窑饮品的份额高度相近。
自6月23日起，彭博社便透露，美国一家私募企业KKR有意购买大窑公司85%的股份，而大窑的创始人将保留部分股份。此外，还有消息称，中国的监管部门正在对这笔交易进行审慎的评估。
KKR对于这一可能的交易并未作出任何评论，而大窑方面也选择了沉默。然而，这种态度与之前他们明确否认被可口可乐或维维股份收购的立场形成了鲜明对比。
根据企查查提供的信息，大窑的经营实体——大窑嘉宾饮品股份有限公司的注册资本达到了1.36亿元。在此之前，大窑未曾有过外部资金的注入，而且对于资本的态度始终保持着一种谨慎的回避姿态。在KKR收购大窑股份的消息传出之前，这种情况一直未曾改变。
但大窑“拥抱”资本并不是无迹可循。
2023年8月，大窑饮品公司执行董事兼常务副总经理罗云曾明确指出，公司并未排斥与资本市场进行未来的合作，然而，其合作初衷并非是为了筹集资金或进行资产估值。
今年一月，彭博社曾透露，大窑公司正积极筹备在香港进行首次公开募股，计划募集资金高达5亿美元，预计这一过程最早可在本年下半年完成。
根据当前形势，大窑决定采取不同的策略以“拓宽资金来源”。《界面新闻》指出，KKR不仅能够为大窑注入资金，还可能在国际化运营管理、销售渠道以及资源整合等方面提供支持。
被誉为“华尔街并购巨擘”的KKR于2007年踏入中国市场。据企查查统计，截至目前，KKR已涉足142起投资案例，其中包括对雷士照明、海尔以及字节跳动等知名企业的投资，亦对生鲜电商领域的易果生鲜、兴盛优选进行了投资。然而，在中国食品饮料领域，KKR的最近一次投资活动要追溯到2021年，当时参与了“认养一只牛”项目的两轮融资。
业界普遍观点认为，KKR在中国市场的投资展现出明显的消费升级动向。以“认养一头牛”项目为例，KKR观察到我国乳制品行业正处于技术革新的阶段，消费者对健康、安全的乳制品需求持续上升，而“认养一头牛”所采用的直接面向消费者的销售模式以及全产业链的布局，正与这一趋势相契合。
认养一头牛
大窑这一区域碳酸汽水品牌，在面临消费升级的背景下，难以与之产生直接联系。在0糖0脂的潮流中，大窑或许正象征着市场中的一股新动向：那就是白砂糖与香精的重新兴起。
“下沉市场”撑起了大窑的大盘。
大窑这个品牌诞生于20世纪80年代，长期以来在某个角落里默默发展，直至2014年才开启了全国范围内的扩张之路。
大窑选择的拓展区域是相对欠发达的北方地带，自2015年至2021年，该公司陆续进入了宁夏、吉林以及辽宁市场。进入2022年，继与吴京签约担任品牌代言人之后，大窑加快了其全国市场的拓展步伐，2023年，公司分别在山东和陕西投资建立了新的生产基地，并同期启动了“北商南援”战略，着力开发华南地区的市场。
然而，大窑尚未对外公开其营收的具体信息。据《36氪》披露，2024年大窑的营业收入大约在10亿元上下，而其他媒体则指出，大窑在2022年的营收已逼近20亿元，2023年的营收更是达到了30亿元左右，甚至有报道声称大窑2024年的营收高达50亿元。
毫无异议，在大批区域汽水品牌中，大窑的增长态势尤为显著。根据马上赢数据，截至目前五月份，大窑的线下销售渠道销售额实现了4.35%的同比增长，而在此期间，其市场份额的同比增幅更是超过了10个百分点。
业界普遍认为，大窑之所以能从默默无闻的汽水市场脱颖而出，成为行业中的一匹黑马，主要得益于其专注于餐饮渠道的拓展、突出性价比的优势以及向渠道合作伙伴让利的策略。
《惊蛰青年》一文中指出，在人均饮酒量颇高的内蒙古地区，大窑品牌曾将自己定位于“酒替”，他们曾推出“喝酒不驾车，驾车选大窑”的广告口号，并且采用了与啤酒包装极为相似的玻璃瓶和金属瓶盖设计。
大窑主推的520毫升玻璃瓶装汽水价格仅在5至7元之间，这一性价比极高的产品同样备受青睐。此外，公司还向经销商和门店提供了较高的利润空间（据深圳经销商透露，大窑嘉宾的供应价大约在2.7元左右），这使得店主们更倾向于向寻求佐餐饮品的顾客推荐：“您要不要尝试一下最近很受欢迎的大窑汽水？”
裴容范，联席CEO，在今年的一次采访中披露，KKR在中国市场主要关注那些提供高品质消费和服务的企业，这些企业在面对地缘政治环境时表现出较低的敏感性。
这一定程度上揭示了KKR投资大窑的原因，同时，业界人士普遍认为，KKR之所以看重大窑，是因为其强大的对餐饮终端的掌控能力、出色的经营业绩以及巨大的发展前景。
据媒体报道，大窑品牌在全国范围内的经销商数量已超过千家，零售终端网点更是达到百万家，覆盖了31个省份、自治区以及直辖市。在大窑的一次采访中，公司方面表示，其业务员通过一家家走访、不懈努力，成功将产品渗透到餐饮店等细微的渠道中。众多媒体报道指出，大窑当前的收入中有七八成来自于餐饮市场。
王庆东董事长指出，在接下来的五年里，大窑饮品将坚守“大汽水，喝大窑”的品牌理念，持续拓展全国市场，致力于将大窑饮品推广至全国消费者手中，让每一位中国消费者都能体验到“大汽水，喝大窑”带来的畅快与豪迈。
有分析人士指出，考虑到大窑当前的营收规模及市场占有率，其已具备上市的条件。同时，KKR所拥有的产业资源和经营管理能力，或许能够助力大窑从餐饮领域拓展至KA渠道，并最终使其成为全国知名品牌。
有投资者指出，在众多企业竞相谋求在港股市场挂牌的背景下，该项目或许将成为我国消费领域趋势转变的关键标志。
值得注意的是，《界面新闻》曾披露，KKR倾向于挑选杰出的职业经理人负责企业运营，而非依赖传统企业家。若KKR果真进驻大窑，大窑未来的变化或许也将不容小觑。
