比亚迪2025年中报营收利润增长背后：新技术成效待察？

最近，比亚迪公布了2025年上半年的业绩报告。今年前六个月，该企业总营收达到3712.81亿元，较去年同期增长了23.30%，归属于母公司的净利润为155.11亿元，同比提升13.79%。具体来看，第二季度公司营收为2009.21亿元，与去年同期相比增加了14.04%，但归属于母公司的净利润却减少了29.86%，降至63.56亿元。

受实际表现未达目标影响，比亚迪年度收益估计在公布中期报告后，被不少国内及国际投资机构调低。

需要指出的是，比亚迪在上半年度内持续推出了天神之眼、兆瓦闪充等多项创新技术并开始商业化应用，其研究经费的支出较去年同期显著提高了超过五成，然而产品利润率却持续下降，销售量也显现出达到峰值的态势，大量的资金投入以及自主研发的核心技术并没有带来预期的回报。

比亚迪旗下的腾势、方程豹和仰望这些中高端品牌的主力车，几个月前销量就开始走下坡路，使得第二季度单车利润大幅缩水，几乎减半。

八月销售数据公布之后，有消息称比亚迪公司会将年度销售指标从先前的五百万台削减至四百六十万台。以此推算，比亚迪的总体销量可能即将出现下滑趋势，从九月到年底，跌幅预计能达到十分之一。往后看，比亚迪或许会遭遇销量和价格同时下跌的困境。

公司最近一个季度实现的净利润再次出现负增长，这种情况已经连续三年发生了，研发方面的投入增加了百分之五十，产品的利润率也在持续下降

比亚迪发布的半年业绩报告指出，今年前六个月，该企业整体营收和归属于母公司股东的净利润，与去年同期相比，分别实现了23.30%和13.79%的显著提升，汽车业务在所有收入来源中占比高达81.5%，持续展现出营收与利润的共同增长态势。

然而，按季度分析，比亚迪本季度实现营业收入增长百分之十四点零四，归属于母公司股东的净利润却减少百分之二十九点八六，这与上一季度百分之百四十的激增形成鲜明反差，同时也是比亚迪三年多时间里首次出现季度利润下滑，其业绩下降幅度超出了市场的先前预期。

值得留意的是，比亚迪在上半年相继推出了天神之眼自动驾驶技术、超级e平台快速充电功能、灵驾车载无人机装置等多项创新科技，并且逐步推出了搭载这些新技术的夏、秦L纯电版、汉L、唐L、海狮05纯电版、海豹06纯电版等众多新式汽车。

当前，企业今年前半年的科研投入总额达到308.8亿元，与去年相比显著增长了53.05%。科研开支在同期的总收益中所占的比重，已经提升至8.3%，创下近些年来的最高纪录。自2022年开始，公司在科研方面的资源投入一直保持着不断加强的态势。

但是，由于乘用车行业竞争日趋激烈，加上同类产品带来的压力，为了维持市场占有比例，比亚迪的新车价格持续调低，导致企业获利水平逐步降低。

今年前六个月，比亚迪的毛利润率为18.01%，比去年同期降低了两个百分点，第二季度的单季毛利润率为16.27%，与上一季度相比减少了3.8个百分点，显示出持续恶化的趋势。

此外，比亚迪在上半年的销量提升了三十三点零四个百分点，然而在七月和八月份，其增长幅度均低于一个百分点，并且连续两个月显现出增长停滞的状况，销量达到顶峰的征兆十分显著。

很明显，庞大的研究开发资金没有能够改变企业盈利状况和产品销售下滑的趋势，比亚迪众多自主研发核心技术的实际价值究竟如何，让投资者心存疑虑。

顶级品牌热度显著下滑,单车盈利大幅缩水,销售量即将触及低谷,可能面临销量与价格同步下滑的局面

方程豹、腾势以及仰望，是比亚迪着力开拓中高端领域时精心培育的核心品牌，这几大品牌在经历了一段增长之后，其销量表现也逐步显露颓势。

根据数据统计，比亚迪旗下定位较高的品牌中，一些上市时间较长的车型，包括腾势D9、方程豹豹5、方程豹豹8以及仰望U8，从今年三月开始，其销量与上个月相比持续减少，其中，最为顶级的仰望U8，五月时的销售量已经低于一百台。

今年推出的最新款汽车里，腾势N9发售第一个月销量就达到高峰，到了七月，与上月相比销量下滑的幅度变得非常明显。

高端车型销售疲弱直接导致比亚迪盈利能力和单车利润大幅下滑。

今年上半年，比亚迪汽车相关产品实现营收3025亿元，较去年同期增长32%，毛利润率为20.35%，相较去年降低了3.59个百分点，单车销售价格约为15.3万元，比去年下降2%，单车毛利润大约是2.9万元，单车净利润大约为0.7万元，同比减少15%。

第二季度单车销售价格大约为十五万五千元，单车产生的毛利润约为二万六千元，单车获得的净利润仅为一千元，与去年同期和环比相比都显著降低了大约百分之四十，几乎减少了一半。

需要指出的是，八月销售数据公布之后，社会上出现说法，称比亚迪公司计划将2025年的销售指标由原先的五百五十万台调整为四百六十万台，这一说法目前尚未收到比亚迪公司方面的任何确认。

今年头八个月份，比亚迪只达成了原先550万辆销售指标的52个百分比，销售情况已经停滞增长有两个月了，想要达成原计划的全年指标，难度相当大。

但是，依据广泛流传的460万件新增销量目标推算，比亚迪今年9月至12月，这四个月的合计销售量，较去年同期将减少百分之十。这表明，比亚迪的整体销售量目前正处在从增长转为下降的转折点。

销量和价格都受到挤压，比亚迪今后或许将遭遇销量下滑且价格下调的更加困难的状况。