本周生猪市场多指标变动，短期猪价易涨难跌，长期呢？

本周生猪市场多个指标出现波动，猪价在短期内上涨的可能性较大，下跌则较为困难。样本养殖企业的商品猪出栏重量呈现下降趋势，标肥价差有所减小，而大猪出栏的比例略有上升。从长远角度来看，根据生猪基本面周期的预测，2025年生猪养殖行业已步入压力阶段，猪价预计将承受下跌的压力。政府今年高度重视物价的合理回升，于5月下旬启动了生猪行业的降重去产能措施。这样的政策调控有望缩短压力期的持续时间，并减轻猪价的下跌幅度。在短期内，仔猪的供应与需求领先指标表明，猪价在8月前更有可能上涨而非下跌。具体来看，本周屠宰企业的开工率略有上升，屠宰利润在狭窄的范围内波动，鲜效率持续走低，冻品库存略有上升，目前处于近四年来同期最低水平。气温偏高且高校及中等教育机构进入假期，这不利于猪肉的消耗；下游市场需求难以跟上猪肉价格的迅猛上升，可能对市场的上涨势头产生制约。在盈利方面，自繁自养模式的养殖户利润几乎达到了盈亏平衡点，而猪肉与粮食的比价处于近四年来同期的平均水准。就价格与数量而言，本周生猪的基差略有上升，期货价格略有贴水，下跌空间受到限制。目前，生猪期货的近期与远期价格差波动上升，处于历史同期的一般水平。观察持仓情况，生猪期货的主要合约中，机构的净空持仓有所下降。在策略层面，今年7月标志着中央首次提出“反内卷”概念满一年，政策设计的框架逐渐清晰，其中隐含着对“物价持续低位运行”的期望，或许这一目标将被纳入“十五五”规划的考量之中。在商品整体估值处于较低水平、空头逐渐退出的情况下，后续的宏观资金可能会基于预期，对国内相关品种进行更多的配置。在实际操作中，可以考虑对生猪9月合约进行牛市价差的动态构建。

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