业务转型下国内证券行业人力资源重构，人员增减情况如何？

在业务转型的推动下，我国证券领域正面临着一场人力资源的全面重塑。根据最新数据，截至2025年上半年，共有120家证券公司（不包括独立核算的资产管理子公司，但包括独立核算的投行子公司，情况相同）的员工总数达到了32.5万人。在这半年的时间内，这些公司共减少了7330名员工，减员比例达到了2.2%。

在众多券商中，有高达80%的企业进行了人员裁减，其中国泰海通减少了698人，国信证券减少了424人，这些头部机构的裁员数量位居前列。方正证券投行以15.9%的裁员比例，成为了裁员力度最大的券商。然而，也有部分中小券商在逆境中实现了人员扩充。到了2025年上半年，已有5家券商的从业人员超过了万人，而国信证券的从业人员数量则下降到了万人以下。

在具体业务领域，数据揭示，传统证券经纪人的数量呈现下降态势，上半年人数减少了2640名；同时，被誉为“金领”的保荐代表人数量在近三年内首次出现下滑，上半年减少了308人，其中中信建投证券的保荐代表人半年内减少50人，减员幅度达到8.4%，位居首位；而投资顾问和分析师的人数则继续保持增长，上半年分别增加了2037人和94人，但不同券商之间的发展情况存在显著差异。东方财富证券的分析师人数在半年内增长了83.3%，达到了66人，与此同时，首创证券的分析师团队则遭遇了近半数的流失。

国泰海通减员数最多

部分中小券商逆势增员

截至2025年上半年末，根据wind数据，我国证券业协会注册的从业人员总数达到了32.5万人，与去年年末相比，人数减少了7330人，降幅达到了2.2%。在这些从业人员中，从事一般证券业务的约有20.3万人，担任投资顾问的有8.1万人，证券经纪人有2.6万人，保荐代表人有8526人，证券分析师有5588人，而投资主办人则有418人。

自2022年底达到最高点以来，券商领域的从业者人数连续三年呈现下降趋势。进入2025年上半年，在参评的120家券商中，有97家券商的从业人员数量出现了减少，其中减员券商的比例高达80.3%。

头部证券公司员工集中现象显著。年初，国泰君安实施了与海通证券的合并吸收，并更名为了国泰海通。到了2025年上半年结束之时，国泰海通的员工总数（达1.88万人）已经超过了中信证券（1.39万人），稳居行业首位；而员工数量超过万人的证券公司还包括了中信建投、中国银河以及广发证券。除此之外，国信证券拥有9587名员工，华泰证券的员工数量达到9490人，招商证券的从业人数为8865人，中泰证券的员工数有8206人，方正证券的从业人数为7548人，这些公司的从业人员总数均成功进入了前十名。

2025年上半年末从业人员Top30券商。（数据来源：wind）

头部券商在上半年成为裁员的主要力量。国泰海通在上半年裁减了698名员工，降幅达到了3.6%，是裁员人数最多的证券公司；紧随其后的是国信证券，半年内裁减了424人，降幅为4.2%；另外，中信建投、中信证券、广发证券、中金公司以及兴业证券在上半年裁员人数均超过了300人，裁员幅度介于2.3%至5.4%之间。

方正证券投行在上半年的裁员幅度达到了15.9%，成为业内“瘦身”最为坚决的证券公司之一。成立于2023年5月的渣打证券（中国）也采取了裁员措施，上半年裁员比例超过10%，导致员工总数减少了11.1%，降至56人。

在裁员浪潮中，上半年仍有21家中小型证券公司逆势进行人员扩充。其中，麦高证券上半年实现了26.5%的人员增长，达到858人，半年内新增180人，成为上半年人员扩张规模和增幅最大的证券公司；东方财富证券和申港证券也分别实现了超过百人的增员，具体增员人数为151人和128人，增幅分别达到了5.6%和10.4%。

经纪人淡出，投顾崛起

头部券商投顾已达数千人

观察数据可知，投资顾问正逐渐取代经纪人队伍。根据Wind的数据统计，截至2025年上半年结束，120家证券公司投资顾问的人数在半年内增长了2037人，达到了8.13万人，增长率为2.6%；与此同时，证券经纪人的数量在同一时间段内减少了2640人，降至2.63万人，降幅高达9.1%。

券商投资顾问和经纪人员的数量变化，映射出行业正朝着财富管理领域转变的新动向。近期，股票交易佣金费率持续走低，这对传统券商的经纪业务收入造成了影响。与此同时，居民对财富管理的需求不断扩大，为券商提供了广阔的市场空间。券商通过提供投资顾问服务，能够收取服务费用，从而拓宽了盈利渠道。

观察数据可知，行业领先券商在向“投顾化”方向转变的过程中，人员结构发生了显著调整。以2025年上半年末的数据为例，国泰海通证券的投顾团队规模已达到5823人，高居行业首位；而广发证券拥有4640名投顾，中信证券有4421名，中国银河有4092名，中信建投证券有4088名，国信证券有3746名，华泰证券则有3596名投顾，这些券商的投顾人数均超过了3000人。国泰海通投资顾问的人数是证券经纪人总数的3.1倍之多，而其他六家公司的这一比例更是超过了10倍，其中中信证券和国信证券甚至已经没有证券经纪人进行登记。

值得注意的是，在2025年上半年末，从业人数超过5000人的证券公司普遍配备了超过千人的投资顾问团队，但中金公司却是个例外，其投资顾问人数仅有82人。然而，根据wind的数据显示，2024年中金公司的投资顾问业务收入达到了7.4亿元，这在行业内是排名第一的。

2025年上半年末投顾人员Top30券商及其证券经纪人数量。（数据来源：wind）

一些中小型券商着手扩大投资顾问业务规模，力求形成独特的竞争优势。在2025年上半年，麦高证券的投资顾问团队人数增长了56%，达到117人，成为上半年增长最快的券商；申港证券的投资顾问人数在半年内增长了37.1%，增至196人，增速位居第二；同时，瑞银证券和华源证券在上半年投资顾问人员的增长幅度也都超过了20%，增速位列前列。

证监会于2025年5月发布的《公募基金高质量发展推动方案》中指出，将实施《证券基金投资咨询业务管理规范》和《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理细则》，以推动基金投资顾问业务的规范化进程。展望未来，随着新规定的实施，基金投资顾问业务的试点转为常规化有望得到加速推进。

保代多年增长后现萎缩

中信建投保代在头部券商中降幅最大

近年来，随着IPO项目的数量下降，券商的投行业务承受了较大的压力。与此同时，券商的保荐代表人队伍也在经历着微妙的变化。根据Wind的数据显示，从2021年到2023年，券商保荐代表人的数量总体呈上升趋势，然而，到了2025年上半年，这一数字却减少了308人，降至8526人，降幅达到了3.5%。

2025年上半年结束时，国泰海通保险代理公司拥有员工798名，位居行业首位，然而，半年内其保代人数减少了82名，降幅达到了3.9%。在我国证券公司投资银行业务领域，被誉为“三中一华”的券商，其保代人数依次排列在第二至第五位，具体为：中信证券有593名保代、中信建投证券有545名、中金公司有472名、华泰联合证券有401名。在上半年的统计中，这些公司分别减少了29名、50名、27名和16名保代。

2025年上半年末保荐代表人数Top30券商。（数据来源：wind）

国信证券、民生证券、国金证券、申万宏源投行以及招商证券均位列保代人数前十，其中国信证券拥有350名保代，民生证券有314名，国金证券有287名，申万宏源投行有263名，招商证券则有236名。在上半年，这些券商的保代人数分别有所变动，国信证券增加了2人，民生证券减少了26人，国金证券减少了3人，申万宏源投行减少了12人，招商证券同样减少了3人。

2025年上半年结束之际，在保代人数排名前十的证券公司中，只有国信证券的保代人数实现了上升，而其他公司都在进行人员精简。其中，中信建投在减少保代人数方面力度最大，降幅高达8.4%，紧随其后的是民生证券，其降幅为7.6%。在上半年，众多中小型券商的保代人数减少情况尤为显著，其中金圆统一证券的保代人数急剧下降了53.3%，降至仅剩7人；高盛中国的保代人数也减少了42.9%，降至4人；而爱建证券、华源证券以及东亚前海证券的保代流失比例均超过了30%。

部分中小型券商在上半年即便面临市场逆境，其保代团队规模却实现了增长。以麦高证券为例，其保代人数由去年底的1人激增至5人，增长幅度高达四倍；银泰证券的保代人数提升了44%，达到13人；华金证券、粤开证券以及国联民生证券的保代人数在半年内均增长了超过20%，分别增至20人、21人和78人。

近年来，股权融资项目数量有所下降，同时，监管部门强化监管，对中介机构在资本市场中的“看门人”角色要求更加严格，并增强了对这些机构的监管力度，促使保荐代表人实现良莠不齐的快速筛选。2024年9月，中国证券业协会公布了《关于修订〈证券公司保荐业务规则〉的决定》，决定在原有的A、B、C三类名单之外，增设D类保代名单（即暂停业务类），以此来对保荐代表人负面评价的公示机制进行进一步的优化和补充。

根据中国证券业协会提供的信息，截止到7月8日，共有16位人士被纳入保荐代表人D类名单之中，其中2025年新增的成员有8位，这一数字恰好占到了D类名单总数的一半。在这8位新人中，国金证券有2位，国元证券同样有2位，东吴证券有2位，而财信证券和广发证券各占1位。

券商分析师流动明显

首创证券分析师半年流失近半

wind数据显示，到2025年上半年结束，证券公司的分析师人数增长了94名，总数达到了5588名，增长了1.7%。今年以来，券商研究所的负责人有所变动，同时关于券商分析师转行、跳槽的报道也屡见不鲜，这些现象在数据上也有所体现，证明了券商分析师的流动性在增加。

2025年上半年结束时，拥有超过一百名分析师的证券公司共有19家。在这其中，中金公司以337人的分析师团队位居首位，尽管如此，其半年内人数减少了18人，降幅达到了5.1%。紧随其后的是国泰海通和中信证券，分别位列第二和第三，他们的分析师人数分别是289人和263人，半年内的增减幅度分别为-9.1%和增长6.9%。除此之外，兴业证券、中信建投证券、华泰证券、浙商证券、广发证券、长江证券以及国金证券的分析师人数均居前十之列，而在上半年，这些机构的员工数量变化各异。

2025年上半年末分析师人数Top30券商。（数据来源：wind）

东方财富证券在2024年底前，分析师团队规模增长了30人，达到了66人，增速高达83.3%，位居同行业首位；而华源证券、西部证券、东吴证券、中信证券、国金证券、国盛证券、长江证券和中邮证券等公司的分析师人数增长幅度介于10至22人，人员扩充同样显著。

此外，国泰海通证券在上半年失去了29位分析师，成为流失人数最多的机构；紧接着，国投证券分析师人数减少了22人；而中金公司、德邦证券以及中信建投证券的分析师流失数量也均超过了10人。

观察变化趋势，2025年上半年，首创证券分析师人数锐减，降幅高达47.4%，位居首位；中山证券、万和证券、金圆统一证券、德邦证券、江海证券等券商分析师减少比例亦超过30%；此外，华兴证券、国投证券、华宝证券等众多券商分析师半年内流失率超过20%。总体而言，分析师流失最为严重的现象主要发生在中小型券商。

分析表明，券商分析师的流动性变化，一方面源于券商间的合并导致的人员结构调整，另一方面则与公募基金费率改革导致券商研究业务盈利模式受到挑战有关；另外，各券商对研究所的重新评估和定位，也将导致内部结构和团队进行相应的调整。