全球经济前景迷雾重重，入夏以来美股指数迭创新高，这正在引发越来越多分析师警示，市场进入“狂热泡沫”区间 。
与此同时，投资者担忧“过早下车”，这种情绪让他们难以下定离场的决心，进而加剧了泡沫的混沌程度。
估值信号频闪
在过去几周，英伟达成为上市公司，其市值在人类历史上首次突破4万亿美元 。与此同时，2021年“迷因股”炒作再度兴起，美股散户纷纷炒作相机制造商GoPro的股票，还炒作甜甜圈连锁店Krispy Kreme的股票 。
据统计，标普500指数成分股的市销率已超3.3倍，这一数据创下了历史最高纪录。
（标普500指数日线图，来源：TradingView）
资管巨头PIMCO的首席投资官是丹·伊瓦斯辛，他表示，他认为开始看到一些非常早期的迹象，这些迹象类似于90年代末至2000年代初互联网股票繁荣时期的情形，这里面存在一种彩票心态，而这是一种危险的局面。
巴克莱有一个“股票狂热”指标，该指标由衍生品流动、波动率和市场情绪综合而成，如今已飙升至正常水平的两倍，进入了与资产泡沫相关的区域 。
高盛在周五的一份报告中指出，其“投机交易指标”飙升至历史高位，该高位是除互联网泡沫和疫情时期泡沫外的最高读数 。
高盛称，投机交易指标在过去几个月大幅攀升，当前处于一个水平，该水平仅次于1998年至2001年以及2020年至2021年的情况。这一上涨主要是被推动的，推动因素是“近期在亏损股、仙股以及高市销率股票的交易量占比有所上升” 。以史为鉴，投机交易激增，这通常预示着未来3个月标普500指数会有强劲回报，未来6个月标普500指数也会有强劲回报，未来12个月标普500指数同样会有强劲回报，不过在两年期内的回报低于平均水平。
近年来推动美股上行的大型科技股，在炒作“仙股”之余，近几个月迎来抛售后的强劲反弹。自4月盘中低点以来，英伟达上涨了100%。自4月盘中低点以来，Meta上涨了49%。
资管公司Research Affiliates的创始人兼主席Rob Arnott称，从整体情况来看，标普指数的市销率接近历史高位，市现率接近历史高位，市净率接近历史高位，市息率接近历史高位 。他把投资主导该指数的小部分科技股比喻成“在蒸汽压路机前捡钱” 。
但Arnott也指出，市场对人工智能企业的定价，就好像它们未来不会有任何竞争对手一样 ，与此同时，市场对离开这些受欢迎且泡沫化的股票持谨慎态度 ，因为离场太早的投资者会陷入困境 。
下周又将迎来检验时刻
从美股过去几年的经验来讲，维持估值“泡沫”的核心要素，是科技巨头整体超出预期的财报 。所以，每个季度他们发布财报的日子，是市场接受考验的关键时间点 。
下周是这样的日子，苹果属于“七巨头”，亚马逊属于“七巨头”，微软属于“七巨头”，Meta属于“七巨头”，它们都将发布财报 。
盛宝银行策略师尼尔·威尔逊称，人工智能支出是支撑市场近期屡创新高的大型科技公司财报季的关键主题之一，云计算需求也是关键主题之一，数字广告同样是关键主题之一，鉴于“七巨头”的集中度，这些数据对整个市场至关重要。
