随着创新药物在市场上掀起一阵狂潮，量化策略基金，尤其是那些融合了风格量化策略的主动型基金，正悄然经历一场既低调又璀璨的“逆袭”。
Wind的最新统计资料表明，整个市场的量化策略基金中，大约有100只基金的单位净值达到了前所未有的最高点。特别是那些前十大重仓股持仓占比不足6%的基金，在今年取得了接近50%的收益。
投资者对小市值公司、量化策略等领域的情绪波动极大，曾从极度悲观转变为极度乐观，并多次经历这样的转变。如今，随着这类策略盈利效应的再次升温，市场对于小市值策略是否过于火爆的讨论再次升温。一些基金经理指出，投资者应高度警惕小市值投资的风险。
量化策略基金净值频创历史新高
自年初起，人形机器人、创新药物等领域的投资热点接连登场，演绎了一幕幕高弹性的市场大戏。然而，众多投资者对于这些行业主题基金的高波动性表现出了明显的反感。尽管如此，一个不容忽视的现象是，主动管理型基金的盈利能力正逐渐恢复。
在创新药主题基金在基金涨幅榜上闪耀的背景下，部分主动型基金的最新净值亦不声不响地达到了历史最高点。特别是那些采用纯粹量化策略的基金，以及持有资产较为分散、采用类似量化策略的主动型基金，数量尤为突出。
数据显示，诺安多策略基金、建信灵活配置基金、中信保诚多策略基金、国金量化多因子基金、华夏智胜新锐基金以及招商量化精选基金等，近期净值纷纷创下历史最高点。
券商中国记者经过调查发现，近期运用量化策略的基金备受关注，吸引了众多投资者的咨询和兴趣。这些基金凭借其出色的回撤修复能力和持续创下的新高净值，正逐渐成为投资者的焦点。
自2023年6月底起，诺安多策略实施了“在估值定价不足的中小盘股中不懈地搜寻被低估的投资机会”的投资策略，截至目前，该策略今年已实现48.24%的收益，且已连续三年保持盈利状态。该基金的投资组合较为广泛，截至今年一季度末，其前十大重仓股在股票持仓中的占比不足6%。
建信灵活配置基金今年取得了39.77%的收益，且已连续三年保持盈利。该基金在管理上以指数增强为核心，持续优化和提升量化多因子模型。在投资风格上，它倾向于小市值股票，并且保留一定比例的仓位，以追求绝对收益为目标进行投资。
此外，招商基金的王平、国金基金的马芳等众多知名量化基金经理，在挽回先前净值亏损之后，所管理的产品净值实现了新的突破，达到了新的高点。
江峰负责的中信保诚景气优选以及中信保诚多策略基金今年均实现了超过30%的盈利，尽管它们并非采用量化投资策略，但持仓股票的分散性及高换手率的特点与量化基金颇为相似。江峰曾透露，他采用的是行业分散的投资布局，借助“被动轮动”策略，耐心等待市场风格的转变，力求避免对单一行业过度集中投资，同时也不会盲目追逐行业热点。
西部证券最新统计揭示，公募主动量化基金今年平均收益率高达11.21%，实现正收益的基金比例高达95.86%。相较于波动较大的行业主题基金，量化策略基金以其较低的波动幅度和更佳的持有感受重新赢得了投资者的喜爱。投资者对此表现出极大热情，众多业绩优异的基金在披露二季报时，其规模均呈现稳步上升的趋势。
市场环境改善+策略迭代升级提供双重保障
市场状况的优化为量化投资策略创造了绝佳的机遇，今年诸如贝塔值、动量效应以及杠杆作用等关键指标均实现了显著增长。
自年初至今，A股市场的日均交易额持续保持在万亿规模之上，资金的回笼促进了市场的活力增强，极大地改善了量化交易模型的条件。在此流动性充沛的背景下，众多量价指标及统计套利策略得以发挥得更加得心应手。
国金量化多因子基金的基金经理在基金二季报中提及，当前市场活跃度超越了近五年的平均水准，贝塔值的波动幅度也相对较大。特别是在二季度初期，其风格波动程度与去年九月达到的极致水平相仿。此外，该基金的信息比率有所上升，这主要得益于报告期内市场流动性的增强，以及分散的市场机遇所带来的收益相对均衡，这在一定程度上有助于提高相对收益的稳定性。
信澳星耀智选基金由冯玺祥负责分析，在报告所涉期间，该基金产品实现了超出预期的收益。具体来看，价格、成交量以及市值等因素对其收益产生了积极影响，而盈利能力和估值等因素则对收益产生了不利影响。
小市值公司的显著波动性对量化投资策略带来了显著的收益。自今年起，Wind微盘股指数的累计涨幅已超过43%。
诺安多策略的基金经理指出，中小盘股领域蕴藏着丰富的创新力量，包括众多专注于细分市场的“小巨人”企业和默默无闻的“隐形冠军”。随着新经济形态逐步取代传统经济，中小盘股在市场中的地位将不会消失。
此外，策略的持续优化与提升是获取量化策略超额收益的核心要素。自2024年初小市值公司遭遇流动性困境以来，公募量化基金对其策略进行了显著调整。部分规模较大的量化基金开始减少对小市值公司的过度追逐，同时，它们也对中大市值公司进行了适当的投资布局。研究机构的数据显示，在主动量化基金领域，截至去年年底，小型盘的配置比例自先前的32.3%峰值下降，而成长型配置的比重较年初增长了超过10个百分点。部分量化基金为了追求业绩的突出表现，舍弃了规模的扩张，转而通过限制规模购买来维持其策略的有效性。
国泰君安量化选股基金经理胡崇海指出，考虑到今年市场的复杂性，他强调从经验中学习，并更加注重业绩的稳定性。他不断引入新的因子，优化原有模型，并增强选股模型对不同投资风格的适应性，旨在在稳健的基础上追求更高的超额收益。
基金经理提示关注小市值风险
值得注意的是，在近年来的投资领域，投资者对小市值企业以及量化投资策略的看法经历了从极端悲观到极端乐观的多次转变。以2024年年初为例，小市值股票的流动性风险导致了量化投资产品的大幅下跌，许多公募基金中的主动量化策略产品甚至遭遇了有史以来最大的回撤。
基金管理人对这类策略持谨慎立场，许多运用量化策略的基金通过限制购买规模以减少其关注度。
Wind微盘股指数持续攀升至历史最高点，引发市场对小市值策略是否过热的议题再次引发广泛热议。
中银证券指出，近期微盘股的密集程度已攀升至历史性的较高水平，以Wind微盘股指数为例，其相对于万得全A的超额净值已达到历史最高点，且在过去一周内呈现上涨趋势。
泓德智选启航的基金经理李子昂指出，伴随小微企业股票的显著上涨，市场热议这些板块的过度拥挤现象，甚至推测在未来的某个时刻，市场风格可能发生剧烈转变。
诺安多策略的基金经理指出，该基金在过去两年实现了超出预期的收益，然而，他提醒投资者，鉴于旨在为那些认同并坚定持有其投资理念的客户带来长期回报，该基金的波动性在同类基金中相对较大，因此，投资者在购买时需充分考虑自身的风险承受能力，并谨慎作出决策。
招商量化精选的基金经理王平指出，该产品的策略持仓市值相对较低，显著得益于今年以来的小市值股票市场行情，同时他恳请投资者们对小市值股票可能存在的风险给予高度重视。
众多基金经理采用策略更新来应对潜在的波动。例如，李子昂指出，他们一方面对风险评估模型实施了有效的限制，致力于减少投资风格的暴露，另一方面，他们还不断优化模型，使其能够更好地适应市场风格的变化。
展望未来市场，中欧金安量化基金经理指出，鉴于市场不确定性持续增强，他们正对风险敞口进行更为严格的调整。首先，他们严格监督组合中的风险因素暴露情况，合理调整行业偏离度，力求在市场波动中保持策略的风险与收益平衡；其次，他们不断推动模型的更新和升级。他们深入验证行业模型结果与基本面逻辑的契合度，剔除虚假信息，优化模型输入。同时考虑到市场特性的演变，不断优化迭代模型以增强其与行情的匹配度，致力于增强策略在持续波动市场环境中发现超额收益的能力。
